10 月 31 日，據媒體報道：

台（tái）資鞋材大（dà）廠百和興（xìng）業（yè）-KY對外稱，過去一個月鞋麵料月度（dù）下單從30萬碼升至50萬（wàn）碼，並把（bǎ）明年預告量（liàng）由50萬碼上修至70萬碼。

訂單回（huí）升但信號仍需驗證

董事長鄭國煙（yān）表示，“過去一個月，品牌大（dà）廠已經在追加鞋麵料訂單（dān），從（cóng）30萬碼增加到50萬碼，明年的預告訂單也（yě）由50萬碼增（zēng）至70萬碼”，“製鞋業穀底真的過了”。（發表於2025-10-31） 

公司稱越南百宏為“越南唯一可一條龍大量生產的麵料工廠”，2018年量產，訂單周期由年/季/月（yuè）”顯（xiǎn）著縮短。 

公司先後對越南百宏多次增（zēng）資（zī）（含2023、2024兩次，合計約4000萬美元）。

公司在2025-09-22法（fǎ）說稱，因銷（xiāo）美比重不高且客戶分散，對等關稅影響相對（duì）有限。 

訂單拉升與上修指引（yǐn）是“現場（chǎng）信號”，與之匹配的，是越南（nán）本地化與交期壓縮兩條供給端邏輯（見下），再疊加足球賽事備貨這類脈衝型需求。

邊界（jiè）在於：關稅定價傳導是否順暢、品牌庫存（cún）是否真正回到健康區（qū）間。

這一波複蘇落在現在？

第一：越南本地化＝就地供給＋合（hé）規（guī）優勢。

對等關稅上路後，品牌（pái）和代工廠把訂單（dān）留在東南亞本地，減少“洗（xǐ）產地”風險。一（yī）條龍麵料廠能在月（yuè）度（dù）周期內交付，反應快、合規穩。百和多次增資越南百宏，打造就地生產與配（pèi）套中心。更直（zhí）白地說，距離近、響應快，給了它更（gèng）多“議價時間”。

其次：政策外力改變供需結構。

美國維持對越南約二成關（guān）稅，並對違規（guī）轉運設更（gèng）高稅率。品牌不得不把成本壓力往（wǎng）下傳遞，代工與材料端先感受到訂單恢複。短周期、低庫存的品類先回暖，形成表層複蘇。

最後：賽事與運動生活化帶動熱度。

2024-2025賽季的足球熱，加上運動服飾生活化趨（qū）勢，帶動相關鞋服需求。adidas三季度營（yíng）收和毛利創曆史新高（gāo），說明品牌確實（shí）在核心運動品類補庫（kù）。這波複蘇雖集中，但信號明確。

回暖背後（hòu）還有三道“暗流”

需求被關稅（shuì）和價格敏感度限製

二成關稅直（zhí）接推高到岸價（jià），美國市場對入門價位極為敏感（gǎn）。2025年9月，越南對（duì）美鞋類出口額同比大跌27%。這是整個宏觀環（huán）境的衝擊，單一廠商很難（nán）對衝。

庫存與成本傳導的阻（zǔ）塞

品牌能否把關稅與匯率成本順利（lì）傳到零售價，是關鍵（jiàn）。adidas毛利（lì）雖提升，但在財報中仍提到關稅和匯率的逆風。一旦傳導不順，訂單可能短暫衝高後又被庫存（cún）反噬。

競爭與投資擠壓空間

越南的在地麵料產能正在加速（sù）擴張，一條龍優勢很快會（huì）變成“標配”。百（bǎi）和雖以銷美占比低來減輕關稅風險，但（dàn）麵對歐洲及其他（tā）市場的需求（qiú）彈性，仍得看品（pǐn）牌新品和（hé）渠道消化速度。

如果（guǒ）“穀（gǔ）底已過”是真（zhēn）的還得看幾件事

要（yào）讓“回（huí）暖”變成真正的複蘇，前（qián）提是關稅別再上行。美國目前維持二成的對等關稅（shuì），但若（ruò）再加碼（mǎ），或“轉運四成”規則擴（kuò）大範圍，就可能誤傷合法原產地。隻有（yǒu）稅率和（hé）邊界穩定，品牌的定價和（hé）排（pái）產才有可預（yù）期的空間。

其次，足球熱不能隻是賽事一時的激情。若熱度能延續到2025年，形成從補單到常備款的穩定節奏，才算是結構性需求。否則，這波行情很可能在世界杯之後就熄（xī）火。

最後，也是最現實的一點：

訂單能不能穩住。一個月從三十萬碼漲到五（wǔ）十萬碼是（shì）一回事，能連續三四個（gè）月保持、並（bìng）撐（chēng）過接下來的兩個季度波動，才是趨勢。否則，這場“回暖”仍可能隻是短暫的喘息。

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