一直以來（lái），安踏收購FILA中國業務被視為教科書式的收購案例。2009年的FILA還被視為燙手山芋，而（ér）後十年卻被譽為安踏體育的（de）“現金奶牛”，2023年上半年，FILA業務收益122.29億元，占安（ān）踏體育總收益的41.25%，經（jīng）營溢利36.38億（yì）元，占安踏體育總經營溢利的47.72%。

根據安踏體育（yù）發布的報（bào）告顯示，2023年第三季度FILA零售（shòu）額同比增長10%-20%，並設定了2023年-2026年的年複合增長10%-15%的目標（biāo），未來三年的維持在400-500億（yì）的收入規模。2022年，安（ān）踏體育收入538.47億元（yuán），FILA的500個“小目標”相（xiàng）當於再（zài）造一個安踏。

重建增（zēng）長拐點，FILA依舊是安踏最強引擎

在由安踏母品牌、FILA與其他子品牌組成的“三駕馬車”中，安踏母（mǔ）品牌今（jīn）年上半年實現銷售收入141.70億元，同比增長6.1%，實現毛利潤79.12億元，同比增長7.5%；FILA今年上半年實現銷售收（shōu）入122.29億元，同比增長13.5%，實現毛利（lì）潤84.61億元，同比增長14.4%；其他（tā）子品牌上半年實（shí）現（xiàn）的（de）銷售收入（rù）和毛利潤合計分別為32.46億元和23.82億（yì）元，同比分別增長77.6%和75.7%。

從整體安（ān）踏（tà）體（tǐ）育上半年合並報表數據不難看出，FILA貢獻了（le）整個安踏體育41.3%的（de）營業收入，其收入占比已經接近安踏母品牌；同（tóng）時，由於（yú）FILA的毛利潤率達到了69.2%，因此（cǐ）FILA同期貢獻（xiàn）了安踏體育（yù）45.11%的毛利（lì）潤，超過了安踏母品牌——也就是說，如果綜合考慮收入體量和增長速度的話，FILA是整個安踏（tà）體育今年上半年最大的絕對業務增量和絕對利潤增量的來源，也是帶動安踏體育（yù）整體業績實現兩位數增長的最強驅動引擎。

2022年（nián），在國內疫情（qíng）加劇的影響下，FILA的（de）收入下滑了1.4%，其（qí）當年實現的銷售收入縮水（shuǐ）至（zhì）215.2億（yì）元，曾一度令不少市場人士產生了FILA業績持續衰退的擔憂，但從今年上半年整體出色（sè）市場（chǎng）數據表現情（qíng）況（kuàng）來看，FILA已經完全打消了安踏體育投資人的疑（yí）慮，重新回到了安踏體育增長“火車頭”的有利位（wèi）置——很顯然，那個曾經持續高增長的FILA，如今已完（wán）成了強勢回歸。

中期規劃劍指500個“小目標”，FILA強化高質量增長

在如此大的體量規模下，仍然設定雙位數的增速（sù）目標，FILA的（de）底氣來自於哪裏？

在外界看來（lái），從業務短暫下滑到重回增長通道，FILA正（zhèng）在快速構建（jiàn）起一（yī）條“微（wēi）笑曲線”式的持續（xù）增（zēng）長新格局（jú），給安踏體育的資本市場投資人帶來更大（dà）的中長期成（chéng）長確定性。如果上述由500個“小目標”組成的大目標成功實現，FILA也將成為安踏（tà）體育進一步（bù）強化中國運動品牌首股地位的“關鍵先生”。

關於（yú）未來增長實現計劃，FILA明確表示，未來3年，FILA將堅持高端時尚運（yùn）動定位和高質量（liàng）增長，持續（xù）打造“品牌、商品和渠道”。與此同時，FILA在未（wèi）來12個月（yuè）行動（dòng）計劃中，還明確了“從高速發展到高質（zhì）量發展”的主基調，強調品牌方將通過（guò）產品和品類拓寬和零售效率提升來實現進一步增長。

尤其值得（dé）注（zhù）意的是，在FILA提出（chū）的零售效（xiào）率提升（shēng）方麵，店效的提升將（jiāng）是重中之重。按照FILA的規劃（huá），品牌方將不會過度追求新零（líng）售門店數量的增長，轉向追求（qiú）單店質量的（de）有效提升。FILA管層在17日的投資者日活動上（shàng）對外表示，未來FILA的渠道總數將維持在（zài）現有（yǒu）的1900-2000家之間，但卻要求以“形象+差（chà）異化貨品”滿足不同高（gāo）端商（shāng）圈“頂（dǐng）特（tè）高”渠道每年擴張15-20家（jiā），以提升整體運營效率（lǜ），確保高質量發展。

此外（wài），在確保增長質量方麵，FILA同時提（tí）出了其他一係列明確的高標準關鍵目標，例如：客戶深耕方麵，FILA提出，老客流水（shuǐ）貢獻雙位數增長，新客成交人數雙位數增長（zhǎng），覆蓋母嬰/兒童（tóng）人群、18-30歲潮流人群、30-40歲（suì）菁英運動人群及異業渠道；產品品類方麵，FILA錨定運動攻跑步鞋（xié）增量、戶外/網球/高球增量、工裝機能風服配增量和童鞋/運動/親子增（zēng）量。

事實上，FILA過去幾年一直在做有質量的增長努力（lì），其業務規（guī）模持續增長的同時（shí），綜合毛利潤（rùn）率不降反增。今年上半年，FILA的綜合毛利潤率從去年同期的68.6%提到至69.2%，保（bǎo）障了其經營利潤實（shí）現了50%的同比增長（zhǎng），其利潤增速（sù）遠高於其同期營收13.6%的增長率，維持了極高的增長質量，這是其產品創新、店效和渠道效率全麵（miàn）提升的最直接證明。

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